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在之前的深度报告《区域优势+资源属性+重组预期》基础上，本文重点分析不同规模新增投资情景下八一钢铁区域优势和盈利预测。
我们看好八一钢铁仍主要基于以下几点：受益于新疆需求增长潜力，具备明显区域市场优势；悍达600耐磨板比例高、吨钢市值低，盈利改善弹性大；间接受益于新疆丰富的矿石和焦煤资源；宝钢长期整合预期。
投资要点
新疆固定资产投资规模和钢铁需求在国内处于较低水平，2008年新疆固定资产投资为2016亿元，占全国1.36%；粗钢消费为413万吨，不足全国需求量的0.9%。
假设政府在5年内计划向新疆地区投资规模为5000亿元，根据2050吨/亿元的投资消费强度计算，预计新增粗钢需求1025万吨，平均每年新增205万吨，这相当于2008年新疆全年总消费量的50%。
因为新疆需求基数较低，政府的积极投资政策将对区域钢铁需求产生重大影响。在上述投资规模假设下，未来5年新疆钢铁将从目前105万吨的过剩转变为1000万吨的需求缺口。
新疆周边钢铁产能分布较少，区域的供不应求将形成明显的区域价格优势。新疆区域的供不应求将明显带动西部钢价上涨和相对东部区域价差的扩大。在新增1000亿投资的假设下，预计八一钢铁可实现吨钢净利润为200元，2010年可实现每股收益1.57元。
